市场风向旗
"市场风向旗"评估70位通讯顾问,涵盖32个市场。它根据9个等级评估每位顾问 对于每个市场的看多程度。评估的读数再根据通讯订阅人数来加权（大多数的通讯 顾问都会严重夸大订阅人数）,构成最后的共识报告。共识报告指标的读数介于0（最为空头）与100（最为多头）之间。当多头共识指标到达70%～80%处,应该留意 向下的反转；当指标读数为20%～30%,应该寻找买进的机会。 针对多头共识指标的极端读数采取反向的操作,这在期货市场有其特殊的理由。 在任何特定时刻,做多与做空的契约口数必定相等。举例来说,如果黄金的未平仓 量是12,000口,这代表12,000口契约做多,但也有12,000口契约做空。 虽然多／空部位的契约口数必然相等,但持有这些契约的人数不断变化。如果 绝大多数的人看多,则放空的人数很少,他们所持有的空头部位也比较大。如果绝 大多数的人看空,则做多的人数很少,每位多头所持有的契约口数超过空头,在下列的例子中,我们假定有100位交易者持有某商品的12,000口契约,然后观察多头共 识变动所造成的影响。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 未平仓量｜多头共识｜多头人数｜空头人数｜每位多头持有契约口数｜每位空 头持有契约口数
12,000 50 500 500 24 24
12,000 80 800 200 15 60
12,000 20 200 800 60 15
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1.如果多头共识指标的读数为50,则多头与空头的人数各占一半,多／空双方每
人所持有的契约口数相同。
2.如果多头共识指标的读数为80,则交易者之中有80%做多,20%做空。由于多／ 空部位的总契约口数必然相等,每位空头所持有的契约口数是多头的4倍,换言之, 每位空头所投入的资金是多头的4倍。"大钱"是处在市场的空方。
3.如果多头共识指标的读数为20,则交易者之中有20%做多,80%做空。由于多／ 空部位的总契约口数必然相等,每位多头所持有的契约口数是空头的4倍。换言之, 每位多头所投入的资金是空头的4倍。"大钱"是处在市场的多方。
"大钱"之所以变大,绝对有其理由,大额交易者通常较一般交易者精明而成功
----否则他们就不再是大额交易者。当大钱逐渐集中到市场的某一方,你最好顺着 那个方向操作。 在任何特定的市场,多头共识指标的解释,至少必须取得12个月的历史资料, 评估过去市场转折点的指标读数（参考图39－1）。这两个读数（头部与底部）应该 每隔三个月重新评估一次。然后,每当指标读数进入极度偏多的区域,透过技术指 标寻找放空的机会。反之,每当指标读数进入极度偏空的区域,寻找买进的机会。
图39－1 多头共识指标：将市场顾问的看法,视为是整体市场群众看法的指标。 群众看空是最佳的买进时机,群众看多是最佳的放空时机。关于买进或放空的指标 读数,每个市场都不相同,应该每隔几个月调整一次。 德国马克的周线图是处在上升趋势中,多头趋势相当明显。★★★★共识指标 的读数★★,代表买进讯号,读数愈低,随后的趋势愈★★（此段看不清） 当主要趋势即将反转之前的一、两个星期,交易顾问的看法偶尔会开始转变。 如果多头共识指标的读数由78下降为76,或由25上升为27,显示某些精明的交易顾问 已经察觉行情变化的契机,这代表趋势即将反转。
报章媒体的讯号 如果你尝试了解某个群体的行为,必须知道其成员追求什么、害怕什么。金融 评论家希望自己显得专业、精明,而且能够充分掌握资讯；他们害怕自己显得无知 或肤浅。金融评论家经常采取骑墙的态度,同时由数个不同角度表达看法。举例来 说,"货币政策将推高市场价格,除非发生某些不可预知的反向因素"----如果金融 评论家表达这类的看法,他们的立场就很安全。 在金融媒体的领域内,通常都会存在许多相互冲突的看法。很多金融媒体的编 辑,他们不愿意表态的程度更甚于评论家或分析家。他们同时刊载相互矛盾的文章, 并称此为"平衡报导"。 举例来说,在最近一期的《商业周刊》中,第19页刊载一篇文章"通货膨胀的火 势稍显猛烈"。作者认为波斯湾战争结束将导致油价上涨。在同一期的第32页,又刊 载另一篇文章"通货膨胀的忧虑何以没有根据",它认为战争结束将导致油价下跌。